业绩符合预期,1-3Q2016净利润同比增长27.60%
   
10月28日晚,公司公布2016年三季度报告:1-3Q2016实现营业收入125.27亿元,同比降低2.7%;归属于母公司净利润为7.06亿元(折合EPS为1.29元),同比增长27.60%;扣非归母净利润为6.83亿元(折合EPS为1.15元),同比增长27.88%,业绩符合我们的预期。单季度拆分来看,3Q2016实现营业总收入39.39亿元,同比增长了1.37%,而2Q2016同比下降了3.44%。归属于母公司净利润为1.91亿元,同比增长62.42%,增幅大于2Q2016同比增长的49.05%。
   
毛利率同比增长1.17个百分点,期间费用率同比降低0.1个百分点
   
报告期内公司综合毛利率为22.49%,较上年同期增长1.17个百分点。报告期内公司期间费用率为14.64%,较上年同期降低0.1个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为12.30%/2.00%/0.34%,较上年同期分别变化了-0.08/0.10/-0.12个百分点。
   
毛利率提升,区域双主业龙头地位稳固
   
报告期内公司毛利率水平提升,超市业务的减亏降租也有效降低了期间费用水平。公司在湖北乃至华中地区的百货、超市龙头地位较为稳固。未来新门店逐渐脱离培育期以及费用率的下降可期,同时建议投资者关注武商联旗下三家企业未来的整合预期。
   
维持盈利预测,6个月目标价25元以及买入评级
   
我们维持对公司2016-2018年全面摊薄后的EPS为1.57/1.68/1.72元的预测,给予公司未来六个月25元的目标价,维持买入评级。
   
风险提示:
   
宏观经济增速下降,居民消费需求的增长速度低于预期。